美联储11月降息仍然是大概率事件。美国9月CPI数据并未对降息预期形成较大冲击，本周失业金数据高于市场预期（飓风）q可能是一个因素。由于美联储当前对于就业的关注远高于通胀，11月降息25BP仍是基准假设，但需关注明年降息不达预期的可能性（当前交易100bp+）。
各类数据指向美国三季度经济韧性较强。如国庆节期间公布的美国9d月就业数据、9月ISM服务业PMI。从更为高频的数据来看，花旗美国经济意外指数自7月以来持续回升。根据最新亚特兰大联储实时预测，三季度美国GDP季调环比折年增速可能达3.2%，高于二季度增速。
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9月美国CPI超市场预期强劲，核心通胀除房租外多有升温。9月美国CPI同比2.4%，环比0.2%，市场预期同比为2.3%。从核心通胀结构来看，车辆通胀主要反映前几月二手车价格回升，核心非耐用品通胀er反映今年以来进口价格上升，核心非房租服务通胀对应近几月居民薪资增速反复。
二、三季度美国经济韧性来源于何处？
有两方面因素可能成为四季度经济的“逆风”，一方面近期美债利率的回升，可能会制约金融条件的放松。另一方面，在新财年+大选季+明年1月1日债务上限临近影响下，四季度美国财政能否继续发力需要观察。未来美债利率走势需观察经济以及大选结果，而美元指数则需关注日央行加息进程（石破茂表态偏鸽）以及欧央行降息进程（下周欧央行举行货币政策例会）。
8、9月美国经济和CPI数据证伪了前期的衰退交易和超额的降息交易，后续美联储降息节奏是否有变？年内两次25bp仍是基准假设，但需关注明年降息不达预期的可能性。
来源 申万宏源
申万宏源发布研报称，美联储11月降息仍然是大概率事件。美国9月CPI数据并未对降息预期形成较大冲击，本周失业金数据高于市场预期（飓风）可能是一个因素。由于美联储当前对于就业的关注远高于通胀，11月降息25BP仍是基准假设，但需关注明年降息不达预期的可能性（当前交易100bp+）。
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四季度美国通胀压力可能再起。主要因素可能是房租通胀（房价）、核心非耐用品（进口价格传导）。若美国就业强势持续，则核心非房租服务通胀也可能成为通胀韧性的来源。展望明年，通胀粘性仍是主基调，在降息的累计影响下，存在结构性地二次通胀压力。
一、9月美国CPI通胀超预期，成色如何？
在美国二季度GDP公布之后，市场对于美国下半年的经济增速预测不到2%，为何美国经济在三季度一步步展现出更强韧性呢？有两方面因素可能是潜在支撑：财政发力、金融状况放松，美国实体较低的杠杆率也使得三季度飓风冲击对经济影响较小。
地缘政治冲突升级；美国经济放缓超预期；美联储再次转“鹰”。
三、展望：美联储11月降息仍然是基准假设
海外网10月22日电 据日本经济新闻网报道，纯电动汽车市场排名世界第一的美国特斯拉正在与排名第二的比亚迪展开激烈的竞争。报道称，特斯拉近期发布了7月至9月的全球销量数据，同比增长6%，达到了46.289万辆，这是三个季度以来首次增长。这一成绩的取得，得益于特斯拉在全球多个市场的稳健表现，尤其是在中国
申万宏源主要观点如下：